同时，还必须考虑强制执行新的金本位的法律机制。确认一种法律地位也许就够了，但法律地位是可以被改变的。所以，最好是美国的宪法修正案，因为这更难改变，从而可以激发最大的信心。
在新的标准下，黄金的美元价格应该是多少呢？选择错误的价格是1920年代金兑换标准最大的缺点，1925年每盎司黄金20.67美元的价格水平是高度通缩的，因为它没有考虑到第一次世界大战期间欧洲的大规模印钞。当时如果设定每盎司黄金大约50美元的价格，可能会导致轻度通胀，也许会有助于避免大萧条的一些最坏的影响。
考虑到上述因素，我们得到以下黄金的潜在价格：
为了使被选择的政府受到约束，允许有一个自由的黄金市场与官方价格并存。央行可以被要求公开市场运作以维持市场价格接近于官方价格。
假设选择的是1930年代的覆盖率，当时美联储被要求持有黄金储备相当于基础货币供应量的40%。若根据2011年4月的数据，这将导致黄金价格为每盎司3337美元。美联储一般会在该价格附近设定一个小幅度，比如2.5%的升或降。这意味着，如果市场价格下跌2.5%到每盎司3254美元，美联储就要进入市场购买黄金，直到价格稳定为每盎司3337美元左右。反之，如果价格上涨2.5%到每盎司3420美元，美联储就需要进入市场抛售黄金，直到价格恢复到每盎司3337美元的水平。美联储可以保持其调整货币供应的自由，或视情况合理地提高或降低利率，以维持自由市场的黄金价格稳定在接近官方价格的水平。
最后一个问题是，紧急情况下央行行长可以偏离严格覆盖范围的灵活度。在罕见的情况下，当真正的流动性危机或通货紧缩出现时，在货币－黄金覆盖率以外快速地大额印钞也许是可取的。这种特殊的权力，将直接解决伯南克在其研究中所称的大萧条时期货币政策的金本位问题。这是非常困难的政治问题，因为本质上是央行与它服务的公民之间的信任问题。一般来说，在把货币兑换成黄金这方面，中央银行的历史就是一个破碎的承诺。特别是美国央行的历史，一直以牺牲大众利益为代价而维护银行的利益。鉴于央行与公民间这种敌对关系的历史，如何才能产生必要的信任呢？
为了确立对新的黄金支持系统的信心，我们提到了两个基本要素：强有力的法律机制和稳定价格的强制性公开市场运作。有了这些要素，我们才能考虑允许美联储印钞并超过覆盖率上限的情况。
一种方法是，让美联储自行决定是否超过其覆盖率上限并做公开的宣布。假定美联储只在极端情况下才会这样做，比如英国1920年代经历的那种通货紧缩。在那种情况下，公开市场运作将构成对美联储决定的一种民主公投。如果市场与美联储对通缩的判断是一致的，那幺就不会出现黄金挤兑——事实上，美联储可能不得不买入黄金以维持价格。反之，如果市场质疑美联储的判断，人们就可能急于用纸币赎回黄金，对美联储来说，这是一个强大的信号：它需要回到原始的货币－黄金比。与依靠美联储会议室里一些律师和经济学家狭隘的判断相比，基于行为经济学家和社会学家观察到的反映在市场价格中的“大众智慧”，似乎是一个更可靠的指南。
这种做法的一个变通方案，是在美国总统和众议院议长联合声明的财政紧急情况下，允许美联储超过其黄金覆盖率上限。这将防止美联储从事单边救助和货币实验，如果在真正的紧急情况下需要扩大货币的供应量，它也将受到民主监管。这一程序是民主的“双保险”，民选官员宣布原始的紧急状态，而市场参与者则用钱包投票，通过他们是否购买黄金的决定来认可美联储的判断。
国际货币体系的新的金本位含义也需要澄清。第一次和第二次货币战争的历史表明，国际金本位会一直存活到系统中的某位成员陷入足够糟的经济窘境为止，该成员通常因为负债过度，决定通过黄金脱钩和货币贬值来单方面寻求相对于贸易伙伴的优势。针对这种单方面破局模式的一种解决方案，是创造凯恩斯在布雷顿森林体系中建议的由黄金支持的那种全球性货币。也许可以重新采用凯恩斯建议的名字——班科。班科不会像今天的特别提款权那样是可以掺水的不可兑换纸币，而是由黄金支持的真正货币。班科可以被指定为唯一有资格用于国际贸易和国际收支结算的货币。国内货币将与班科挂钩，用于内部交易，其相对于班科的贬值需经国际货币基金组织同意。这将杜绝单方面或随意的货币贬值，以及从而引发的货币战争。
重建一种足够灵活的金本位以适应现代中央银行的做法，值得我们深入研究。一个由美国白宫和国会、或许是二十国集团建立的技术研究机构，可以配备专家负责开发在五年内实施的可行的金本位。该机构将精确地解决上述问题，特别要注意适当的价值挂钩，以避免1920年代所犯的错误。
根据美国的货币供应量和黄金储备的规模，若采取40%的覆盖率，黄金价格将会是每盎司约3500美元。鉴于公民们对央行丧失信心以及央行持续贬值的经验，可能需要对货币供应更广泛的定义和更高的覆盖率，以确保人们对一种新的金本位的信心。在全球范围内实施这一做法则需要更高的黄金价格，因为像中国这样的主要经济体的纸币供应要比美国大得多，但黄金储备却少得多。这个问题值得深入研究，根据在全球基础上恢复信心的预期需求，每盎司约7500美元的黄金价格也是可能的。对一些观察家来说，这是美元价值的巨变。然而，实际上巨变已经发生。它只是还没有被市场、央行或经济学家们认可而已。
仅仅宣布这种努力方向，可能就会立即对全球经济产生有利和稳定的影响，因为市场对未来稳定性的评价，会比多年前欧元推出前对欧洲货币紧缩的评价更好。一旦确定了适当的价格水平，就可以提前宣布，并立即开始公开市场的运作，以便在新的黄金当量上稳定货币。最后，货币本身可以与黄金挂钩，或者推出由黄金支持的一种新的全球货币，并与其他货币挂钩。这样，世界的能量和创造力将从通过操纵不可兑换纸币的剥削，转向技术和生产力的改进以及其他创新。全球的经济增长将在真实的而不是纸面财富的基础上进行。
混沌
也许货币战争和美元贬值最有可能的结果是一场混沌的、灾难性的投资者信心崩溃，这源于政府采取紧急措施以维持一个表面上起作用的货币、贸易和投资系统。这并不是任何人的意图或计划；它就像不稳定的债务雪原上最后一片金融雪花所造成的雪崩。
近年来，由于大大增加的市场参与者的多样性和关联性，金融体系的不稳定性一直在增加。因为衍生品合约的规模以及“大而不能倒银行”杠杆化的极大扩张，系统内含的风险已呈指数级增加。针对所有市场参与者的精确的临界阈值是不可知的，但因为以上详细讨论过的原因，整个系统肯定比以往任何时候都接近于临界值。启动崩溃所需要的，只是对临界阈值的一个合适的催化剂。不一定需要惊人的大事件。回想一下，小型火灾和大型火灾都是由相同大小的闪电引起的，火灾的大小并不取决于闪电，而是世界的状态。
催化剂本身是值得注意的，但催化剂与崩溃之间的关联就不见得很明显。以下是对连锁型崩溃的一种情景假设。
触发事件起于欧洲交易日的开始。西班牙的政府债券拍卖意外失败，尽管有来自欧洲央行和中国支持西班牙债券市场的承诺，它仍然暂时无力偿还一些到期的债务。法国和德国迅速提供了一个救助方案，但对市场信心的打击仍很严重。同一天，一个不太出名但重要的法国一级债券交易商提交了破产文件。通常，欧洲的麻烦对美元是利好，但现在美元和欧元都受到了打击。这个来自西班牙和法国的双重坏消息，足以使荷兰一些养老基金中的美元拥趸们改变他们的想法，转而看好黄金。荷兰人按下了“卖出”美元的按钮，一些雪片开始滑动。在日内瓦，一家对冲基金中的美元临界阈值被超过，基金也按下了“卖出”按钮。现在，滑落是显而易见的；雪崩开始了。
美元迅速超出其之前的交易范围，相对于主要指数创出新低。预定的止损极限到达后，交易员被迫卖出，而这种止损交易只是增加了强迫美元贬值的一般动量。随着亏损的累积，许多对冲基金陷入了困境，不得不抛售美国股票以募集现金，满足追加保证金的要求。黄金、白银、白金和石油的价格都开始飙升。巴西、澳大利亚和中国的股市看起来开始像是安全港。
由于银行和对冲基金交易员认为广义美元的崩溃已经开始，他们产生了另一种想法。如果一种证券以美元计价，而美元正在崩溃，那幺这种证券的价值也在崩溃。此时，外汇市场上的压力立即转移到以美元为基础的股票、债券和衍生品市场，就像地震转为海啸一样。市场交易过程不再理性，不再深思熟虑。没有时间了。“卖掉一切！”的狂呼声在交易所中处处可闻。美元和美元计价的证券市场毫无差别地崩溃了，大宗商品市场和非美国股市则开始飙升。美元计价的债券的抛售也导致了利率飙升。这一切都发生在伦敦的正午之前。
纽约的交易员、银行家和监管员被来自欧洲的同事和同行们的疯狂电话惊醒。他们醒在同一片红色的大海中，匆忙赶去上班。通常睡眼蒙眬的清晨6点的郊区通勤列车现在站满了人；通常的“不用手机”礼仪被忽略了。火车似乎是一个车轮上的交易所，现在它确实是。当银行家们抵达曼哈顿市中心和华尔街时，美元指数下跌了20%，股票期货下跌了1000点。黄金上涨了每盎司200美元，因为投资者争相涌入安全的避风港。没有逆向操作者和抄底者；他们不想跳向一列失控的火车。因为没有投标价格，一些证券停止了交易。美元恐慌正在全方位展开。
某些市场，特别是证券交易所，当损失超过一定数量时有自动关闭功能。其他市场，如期货交易所，官员们被赋予特别权力以处理无序下跌，其中包括增加保证金或限制头寸。这些规则并不自动应用于货币或实体黄金。为了制止恐慌，中央银行和政府必须直接介入反击私人抛售的浪潮。对刚才的恐慌态势，中央银行的第一道防线是协调大规模买入美元和美国政府债券。
美联储、欧洲央行和日本央行迅速在纽约时间上午10点召开电话会议，讨论协调购买美元和美国国债。在会议前，央行行长们向财政部长和美国财政部汇报，以获得所需的批准和额度。官方购买活动开始于纽约时间下午2点，此时，美联储向主要银行交易台发出指令，大量“买入”美元和美国国债，并且“卖出”欧元、日元、英镑、加拿大元和瑞士法郎。在购买开始之前，美联储官员将消息泄漏给他们最喜欢的记者，称中央银行将“尽一切努力”支持美元，美联储特别使用了短语“无限制”来描述央行的购买力。消息很快在各大通讯社传播，遍及世界各地的每一个交易场所。
历史上，当政府干预时市场的私人参与者就开始退出。私人投资者的资源比政府少得多，并一直受到告诫，“不要与美联储作对”。在这种情况下，绝大多数恐慌的交易者乐于平仓，获利回家。之后，中央银行通过纳税人埋单来清理这副烂摊子，交易员们则养精蓄锐，准备改日再战。恐慌很快会自然地过去。
然而，这一次的情况有所不同。美联储购买债券如同火上浇油，因为美联储购买债券时必先印钞——这是市场被困扰的第一步。美联储在恐慌前印了这幺多钞票，买了这幺多债券，这是市场第一次质疑美联储是否有能力掌控大局。这也是第一次，恐慌的抛售力度超过了美联储的购买力度。卖家们不再害怕美联储，他们“拍板成交”，使美联储持有越来越多的债券。卖方立即抛售从债券销售得到的美元收益，除了亚洲的股票，他们也购买加拿大、澳大利亚、瑞士和韩国的货币。美元继续崩溃，美国利率飙升。到第一天结束时，美联储不再是喷水熄火，而是火上浇油。
第二天始于亚洲，情况没有任何好转。即使假定其货币较强国家（澳大利亚和中国）的股票市场也开始崩溃，因为投资者需要卖出赢利的头寸以弥补亏损，也因为其他投资者现在失去了对所有股票、债券和政府债券的信心。对黄金、白银、石油和农田的争夺造成了购买恐慌，与卖出纸质资产的另一种恐慌交相映衬。黄金价格已经隔夜翻番。官员们关闭了一个又一个亚洲和欧洲的证券交易所，给市场冷静的机会，让投资者们有时间重新考虑估值。但效果与预期相反。投资者们认为交易所可能永远不会重新开放，他们持有的股票已成为流动性不良的私人股本。一些银行关闭大门停止营业，一些大型的对冲基金暂停赎回。许多股票账户因无法满足保证金要求而被经纪人关闭，但这只是把不良资产转移到经纪人的账户而已，而且一些经纪人自己也面临着破产。在恐慌席卷欧洲的第二天，所有的目光都慢慢转向白宫。美元的崩溃无异于对美国本身丧失信心。美联储和财政部已经不堪重负，现在只有美国总统才能恢复信心。
军事术语中充斥着“核选项”“末日机器”和其他类似的表达式，在字面上被象征性地使用着。在国际金融中，总统拥有一个鲜为人知的威力巨大的核选项。这个选项被称为1977年《国际紧急经济权力法案》（internationalemergencyeconomicpowersact，简称ieepa），在卡特执政期间通过，是1917年《对敌贸易法》的更新版。1933年总统富兰克林·罗斯福曾援引《对敌贸易法》关闭银行并没收黄金。现在，一位面临相当规模危机的新总统，将采用该法案的新版本，采取同样的极端措施。
应用ieepa有两个前提条件，即必须存在对美国国家安全或经济的威胁，且威胁必须来自国外。对此需要给予国会事后通知，但总的说来，总统拥有应对国家紧急状态时几近独裁的权力。当前形势的发展满足了《国际紧急经济权力法案》的条件。总统会见其经济和国家安全顾问以及讲演撰稿人，为自从1971年尼克松冲击以来最引人注目的经济演说作准备。全球美元恐慌的第二天，纽约时间下午6点，总统对焦虑的世界听众们作实况演讲并签署了包括以下行动的行政命令，立即生效：
·总统将任命一个由经验丰富的资本市场老手和“杰出的经济学家们”组成的两党合作委员会，对恐慌进行研究并在三十天内提出实施改革的适当建议。
·所有由纽约联邦储备银行或纽约汇丰银行和加拿大丰业银行托管的私人和外国人的黄金，将转换为美国财政部所有，并转移至西点军校的美国黄金库。前所有人将获得适当的补偿，补偿额待定。
·所有以电子账册形式录入美联储系统中的外国持有的美国财政部债券将立即被冻结。如前所约定，持有人将获得利息及本金，但不得出售或转让。
·所有的金融机构将在其账册中按面值录入美国财政部债券，持有并直至到期。
·金融机构和美联储将协调购买所有新发行的美国财政部债券，以继续为美国的赤字和重新贷款顺利融资，或赎回到期的债券。
·证券交易所将立即关闭，直到得到进一步的通知。
·禁止从美国出口黄金。
这一临时计划，通过将大部分的债券持有人冻结并强制银行在未来购入，以阻止国库债券市场的立即崩溃。它并未提供永久性的解决方案，最多只是赢得几星期的时间以发展更持久的解决办法。
此时，政策制定者已经意识到不能把纸币当作货币了。纸币作为价值储备的功能，由于缺乏信任和信心已经丧失，结果是，其作为交换媒介和记账单位的其他功能也已蒸发。现在需要一种新的货币。与之前类似的货币是无法接受的，因此，新货币肯定要由黄金来支持。
现在，美国金融地位的隐秘力量将显现出来。通过没收美国本土上外国官方和大多数私人所有的黄金，财政部的黄金储备将超过17000吨，相当于世界上所有官方黄金储备的57%。这将使美国与其在1945年布雷顿森林体系后所处的地位大致相同，当时它控制了63%的官方黄金储备。这样的储备量将使美国得以实行其在布雷顿森林体系时所实行的——独断地打造新的全球金融体系。
美国可以宣布发行相当于10美元价值的“新美元”，新美元可以兑换成黄金，其价格为每盎司1000新美元，在旧美元体系下，这相当于每盎司10000美元。以2011年4月的黄金市场价格来衡量，这相当于将美元贬值85%。这个数据略高于1933年罗斯福施行的美元对黄金贬值70%，但基本处于同一个量级。同时，这远远低于1971年到1980年间在尼克松、福特和卡特任期内所发生的美元相对于黄金贬值95%。
由于得到了黄金的支持，新的美元将是世界上唯一可取的货币——货币战争的终极胜利者。美联储下令进行公开市场运作，以便按照以上灵活的金兑换本位，维持新的黄金价格。同时对于黄金升值导致的私人收益，将征收90%的暴利税。美国将承诺慷慨的优惠贷款和赠款给予欧洲和中国，以提供流动性促进世界贸易，就像马歇尔计划所做的那样。渐渐地，那些被没收黄金的当事人，大多数是欧洲国家，将被允许以新的更高的价格回购他们的黄金。毫无疑问，他们会选择将黄金储存在欧洲。
信心会慢慢恢复，市场将重新开放，商品和服务会重新定价，生活还将继续，王者新美元也将处于金融世界的中心。
也许事情不是这样的。上述混沌后凤凰涅槃式的由黄金支持的新美元的新兴，只是一种可能。其他可能的情景包括了无法阻挡的金融崩溃以及社会秩序的广泛瓦解，最终是物理基础设施的崩溃。这些情景在热门电影和小说（如科马克·麦卡锡的小说《路》）中很常见，一般是战争、自然灾害或外星人入侵造成的世界末日生存故事。原则上，货币战争和美元崩溃之后，财富、储蓄、信任和信心被破坏的后果很可能是灾难性的，不亚于外星人的敌对入侵。除了随身之物以外，我们将一无所有。
美元崩溃的另一个可能反应是，政府将采取一种比《国际紧急经济权力法案》允许的更为极端和强制的干预。这种强制手段更可能发生在亚洲或俄罗斯，包括股本和知识产权的泛国有化、封锁边界以及把生产能力重新定向为满足国内需求而非出口。世界将退回为一个个半自给自足的区域，世界贸易将会崩溃。结果是全球化的反面。这将成为没有免费搭车的北京共识——因为没有人会留下来驾车。
关于艾辛格林对多种储备货币前景的观点，见barryeichengreen,iexorbitantprivilege:theriseandfallofthedollarandthefutureoftheinternationalmonetarysystem/i,oxford:oxforduniversitypress,2011;barryeichengreen,"thedollardilemma:theworld'stopcurrencyfacescompetition,"iforeignaffairs/i,september/october2009:53-68。
《横财就手》（imoneyfornothing/i），拉蒙·门内德兹导演的1993年美国电影。运钞车意外地将百万现金遗失在公路旁，码头工人乔伊无意中发现这笔不义之财。捡到巨款的事渐渐在小镇中传开并引起轩然大波，而此时警方已介入调查，并盯上了乔伊。为了躲避警方追捕，乔伊和女友开始了逃亡之旅。——译者
1960年，美国经济学家罗伯特·特里芬（roberttriffin）在其《黄金与美元危机——自由兑换的未来》一书中提出布雷顿森林体系存在着其自身无法克服的内在矛盾：“由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。”这一内在矛盾在国际经济学界称为“特里芬难题（triffindilemma）”正是这个“难题”决定了布雷顿森林体系的不稳定性和垮台的必然性。——译者
罗伯特·佐利克（robertzoellick），世界银行行长，先后获得哈佛大学公共政策硕士学位和法学博士学位，2006年担任高盛集团主管国际事务的副董事长、常务董事和高盛集团国际顾问委员会主席。2007年7月1日就任世界银行第十一任行长，2012年6月卸任。——译者
benbernanke,"themacroeconomicsofthegreatdepression:acomparativeapproach,"ijournalofmoney,creditandbanking/i27(1995):128.
bernanke，上引文章。伯南克的具体模型是：m1=（m1/base）×（base/res）×（res/gold）×pgold×qgold，其中m1=m1货币供应（流通中的货币和票据加上商业银行存款），base=货币基础（流通中的货币和票据加上商业银行储备），res=中央银行的国际储备（外国资产加上黄金储备），以国内货币计价，gold=中央银行的国际储备=pgold×qgold，pgold=黄金的官方国内货币价格，和qgold=黄金储备的数量（例如吨）。
国际上大致的划分是：
·狭义货币（m1）=流通中的现金＋支票存款（以及转账信用卡存款）
·广义货币（m2）=m1＋储蓄存款（包括活期储蓄存款和定期储蓄存款）
另外还有m3=m2＋其他短期流动资产（如：国库券、银行承兑汇票、商业票据等）
我国现行对货币层次的划分是：
·m0=流通中的现金
·狭义货币（m1）=m0＋可开支票进行支付的单位活期存款
·广义货币（m2）=m1＋居民储蓄存款＋单位定期存款＋单位其他存款＋证券公司客户保证金
另外还有m3=m2＋金融债券＋商业票据＋大额可转让定期存单等；
其中，m2减m1是准货币（quasi-money），m3是根据金融工具的不断创新而设置的。
m1反映经济中的现实购买力；m2不仅反映现实购买力，还反映潜在购买力。若m1增速较快，则消费和终端市场活跃；若m2增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。m2过高而m1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；m1过高m2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。以上取自智库百科。——译者
边际借贷（borrowingatthemargin）是指借贷投资。用自己的储蓄和借贷基金使你能进行更多的投资，与仅用储蓄投资相比，获取的回报可能更高。与物业投资者预付20%～30%的保证金类似，边际借贷款也允许你用20%的保证金购买某一股票或者基金或者投资组合。这种方式就是通常所说的杠杆作用。——译者
马歇尔计划（themarshallplan），官方名称为欧洲复兴计划（europeanrecoveryprogram），是第二次世界大战结束后美国对被战争破坏的西欧各国进行经济援助和协助重建的计划，对欧洲国家的发展和世界政治格局产生了深远的影响。该计划于1948年4月正式启动，并整整持续了四个财政年度。在这段时间里，西欧各国通过参加经济合作发展组织（oecd），总共接受了美国包括金融、技术、设备等各种形式的援助合计131.5亿美元。——译者
科马克·麦卡锡（cormacmccarthy,1933-）美国小说家和剧作家。代表作有《血色子午线》《边境三部曲》《老无所依》《路》等。小说《路》是麦卡锡的第十部作品，描述一对父子游历浩劫后的虚构世界，被认为是一部“残酷的诗学”。小说于2006年9月出版，好评如潮，2007年4月16日赢得普利策奖。——译者
美国《时代》周刊高级编辑、美国着名投资银行高盛公司资深顾问乔舒亚·库珀2004年5月在英国伦敦外交政策中心发表了一篇论文，提出当代经济发展的“北京共识”概念。旋即在欧洲、中国和世界其他国家引起强烈反响，中国的经济奇迹及其背后的“中国模式”一时成为世界的焦点。乔舒亚在论文中阐述说，中国的发展模式是一种适合中国国情和社会需要、寻求公正与高质量增长的发展途径。他把这种发展模式概括为“北京共识”，主要包括三方面内容：艰苦努力、主动创新和大胆试验；坚决捍卫国家主权和利益；循序渐进、积聚能量。其中，创新和试验是“北京共识”的灵魂，强调解决问题应因事而异，灵活应对，不求死板统一。——译者