一般市场128.6124.5下降3％

来源：证券交易委员会月报

尽管优秀组群中的2组继续以令人满意的方式运作，另外3组的运行给5个组群带来的亏损远大于整个市场的亏损。

标准.普尔公司选择了35种战时股票，这些股票保持了一个独立的价格指数。如果投资者在战争爆发时购买了这些股票并且持有到期终，他将得到仅仅3％的价格上涨。如果他已经购买了每种股票，即402种大指数的股票，他将得到31％的价格上涨。

工业利润的趋势并不比工业价格的趋势更值得依靠。例如，标准.普尔统计的1926年、1930年、1936年不同工厂集聚利润的行为显示出，所有工厂的利润在3年中的每一年基本相等。因为那些在1930年比在1926年收益更多的股票同时有着向上的趋势，那些有着较小的收益的股票显示了向下的趋势。当1930年与1963年相比时，这些趋势将怎样持续或变化呢？我所做的统计显示，变化的数量胜过持续的数量大约为2：1。

让我再将所得的数字作为投资资本的百分数。这些数字由纽约第一国家城市银行编纂了多年。表51选出了1929年代表着净价值最好百分比回报的5种工业股和代表着最差回报的5种工业股，并给出了1947年和1963年的相关指数。

表511929年净价值回报与其他年份比较（％）

工业股1929年回报1947年回报1963年回报

1929年5种最好的工业股

汽车23.520.819.6

印刷出版21.521.312.5

商品连锁经营19.918.88.5

金属矿山19.611.58.6

化工18.017.213.0

平均20.517.914.4

1929年5种最差的工业股

煤矿2.312.38.4

橡胶制品3.916.19.7

棉织品4.036.17.2（注a）

百货公司10.214.79.1

石油产品11.119.911.4

平均6.319.89.2

a.织物产品。