自2008年爆发金融危机以来，尤其是塞浦路斯银行对储户离谱的惩罚行为，人们的无奈和愤怒是显而易见的！就像几年前的黄金一样，“比特币”因此而越来越受到追捧。“比特币”的发明者期望这一货币能替代美元和欧元甚至全球货币，同时希望彻底改革金融世界，就像电子书在出版界已被证明是一个新模式一样，大行其道。
而到目前为止，这一模式成功的最大关键，在于进行匿名的虚拟交易。
在现实的日常生活里，使用“比特币”是有困难的，不过，现在越来越多的机构正在接受这一货币。比如，从纽约市的梅泽烧烤（newyorkcity’smezegrill）到加利福尼亚州的豪生大酒店，从富勒顿会议中心到俄克拉何马州的婚礼蛋糕店……接受“比特币”的供应商数量也在不断增加，包括网上和线下的供应商。2012年10月，据bitpay发布的报告说，已有超过1000家商户通过他们的支付系统来接受“比特币”的付款。
目前还有一个很大的问题，就是“比特币”的价值极其不稳定，在现实世界中与美元兑换汇率的波动非常大，经常每天高达8%。截至2012年11月，“比特币”的历史最高汇率为33美元。在过去的12个月，“比特币”的最低点为2.6美元，2012年11月底，“比特币”的汇率为12.5美元左右。
在主流世界了解“比特币”之前，其价值已经冲破天了，投机者很快就看到了这一货币的潜力，并开始通过x和其他网站，低买高卖、如火如荼地炒作了起来。
因为“比特币”的价值建立取决于有多少人、多少商品和服务愿意接受“比特币”的付款，如果接受“比特币”的人数增多，“比特币”的市场交易便会进一步繁荣，“比特币”将拥有巨大的升值空间。由于目前拥有“比特币”的人数仅有数十万人，和十亿互联网的用户基数相比，其增长空间很大，这也是目前大部分“比特币”持有者信心很强的重要原因。但是，如果“比特币”用户数量减少，其价值就很有可能下跌，甚至可能一文不值！
好几位长期关注“比特币”的美国金融专家一致认为，就像近十年来的黄金一样，“比特币”不过是另一个泡沫而已，一个最坏的冒险机会。但“比特币”的火热，也和金价曾经的高涨一样，恰恰从另一方面体现了欧美的金融状况有多么糟糕、现金持有人有多么恐慌！
金融市场总是你方唱罢我登场，总是不断有新的东西出来，那么“比特币”是否也是一场游戏而产生的泡沫，还是一种新兴的能使目前金融体系发生彻底变革的“东西”呢？让我们拭目以待吧。
古老货币黄金的转身
说完另类的货币“比特币”，我们回来谈古老的货币“黄金”。2013年“五一”假期成了名副其实的“黄金周”，“中国大妈抢购黄金”的话题占据着媒体的主要位置。5月1日，人民网转载了《新京报》一篇题为《内地10天抢金300吨，华尔街被侃难敌中国大妈》的文章，5月6日的《人民日报》对此辟谣，刊发了一篇题为《“10天抢购300吨黄金”传闻不实，“中国大妈”难撼金价》的文章。不到一周的时间里来了个“大变脸”，让人云里雾里，对黄金的认识更加模糊。有人主张购进黄金，称黄金历来就是硬通货，并引用马克思的名言“金银天然不是货币，但货币天然是金银”来佐证。
黄金与银、铜一起充当货币历史悠久。汉语里有“金钱”这个词，在中国人的思维里，很自然地把黄金与货币联系在一起：金子就是钱，钱就是金子。19世纪英国批判现实主义作家查尔斯·狄更斯在《董贝父子》中描写了这样一个故事情节：董贝的儿子问他什么叫钱，董贝告诉儿子说，金子、银子和铜就是钱。
黄金的熔点低（1064c），柔韧性好，化学性质稳定，不易氧化，是铸币的极佳材料，因此，黄金货币成为贵重金属货币家族成员中最光彩夺目的一员。读者几乎都知道牛顿是英国物理学家、数学家，但很少有人知道他还是炼金术士。1717年，牛顿在主管英国皇家铸币厂期间把黄金的铸币价格定为每盎司3英镑17先令10.5便士，英镑的这个“含金量”一直延续到1931年，214年保持不变，历史上英镑币值之稳定由此可见一斑。
用黄金做货币，它的优点同时也是它的缺点。就拿稀缺性来说，由于黄金过于稀缺，内在价值很大，在购买诸如一包火柴之类的小商品时让支付变得非常困难，因为所需的金子微薄得像头皮屑一般，无法用手拿取，只能把金子从钱袋里倒在光洁的桌面上，把应该付款的那点金币用舌尖小心翼翼地舔起来支付给店主。
黄金熔点低、比较柔软，这就给伪造货币和从金币上切削黄金带来便利。不法分子可以把金币熔化，重新铸造，要么质量不足，要么向里面掺入廉价金属。甚至普通百姓也可以“偷”金币上的黄金，在金币的边缘上切削一小块。为了防止人们切削金币，后来就在金币的边缘上轧上花边，如果有花边缺损，就证明有人在金币上做了手脚。
此外，金币在正常流通中也会因磨损而不断“瘦身”。人们手中有货真价实的良币和短斤缺两、成色不足的劣币，总会先把劣币花掉，把良币留到最后花，或把良币熔化按成色十足的黄金商品出售，获取更高的价值，这就是俗称的“劣币逐良币”，即“格雷欣法则”。1529年，法国国王弗朗索瓦一世支付西班牙的战争赔款，西班牙人花了4个月的时间清点这笔赔款，从中挑出了4万个劣币拒绝接收。
慢慢地，纸币就替代了黄金等金属货币，因为纸币便于携带和支付，币值标注很容易，不到巴掌大的纸上，想印多少就印多少。开始规定一张纸币里含有多少黄金，纸币和黄金可以互相兑换。例如，1934年到1967年，1美元的含金量一直是0.888671克，政府要想印一张面值为100美元的钞票，必须有88.8671克的黄金支持，金库里没有增加这么多黄金，钞票就印不出来。在这种用黄金支持纸币的金本位货币制度下，钞票与黄金是等值的，钞票就是黄金纸。
用黄金支持货币，这就束缚了政府的手脚。政府需要钱，如果增税，百姓会抵制，可没有黄金又印不出钞票来，这可难坏了政府。于是，政府便狠心废除金本位，让货币与黄金脱钩，这样，政府不需要增税，也不需要黄金，需要多少钱就印多少钞票，可以很容易地解决政府的庞大开支。所以，政府超发货币的本质就是征税，因为流通中的货币增加，诱发通货膨胀，物价上涨，政府就把百姓腰包里的钱“偷”走了。
什么是货币确实很难说清楚，教科书一般就含混地把货币定义为“在任何交易过程中流通的、充当产品或服务的通用的计价单位的物品”。但究竟是哪些物品？大名鼎鼎的诺贝尔经济学奖得主米尔顿·弗里德曼也说不清楚，他对货币的定义更让人丈二和尚摸不着头脑：货币就是货币干的那档子事儿（moneyiswhatmoneydoes）。如果19世纪就有电子货币，可以在互联网上甚至拿张借记卡或用手机转账支付，估计马克思也不会说“货币天然是金银”了。
虽然很难给货币下个精确的定义，但货币必须具有的三大功能几乎是公认的，即交易媒介、价值尺度（记账单位）和价值储藏。现在，人们不能把黄金作为交易媒介，也不能用黄金为商品或服务标价或用黄金作为记账单位，现在的黄金充其量只具有价值储藏功能。黄金只具备货币三大功能中的一个功能，显然不能再称其为货币。
2011年7月13日，美联储主席本·伯南克在国会报告货币政策时，联邦众议员罗恩·保罗问他“黄金是货币吗”，伯南克这样回答：“黄金不是货币，它是一种资产，就像国债是一种资产一样。”
1.5黄金保值靠谱吗？
黄金的需求并不“刚性”
在过去多年里，中国的黄金和白银投资需求呈爆炸式增长。中华民族是一个传统上对黄金很有偏爱的民族。黄金寓意吉祥富裕，象征权力地位，在中国人心中一向有特殊地位。在很多重要时刻，如嫁娶、寿宴、新春、添丁等，老百姓都喜欢将黄金作为礼物。中国自古还有“乱世买黄金”的说法，也就是说，每当危机来临时，人们总是希望借助一种便于储藏财富的优质货币（或商品），以度过乱世，并期望财富代代相传。以上这些内部原因都解释了中国人买金何以如此热情。
而在外部原因上，美国金融危机远未平复，世界对以美元作为保值的货币失去了信心；欧元区和日本经济形势更不容乐观，欧美股市高处不胜寒，而中国股市有心无力，其他商品也在高位。特别是通胀预期上升，看来看去，好像就只剩下黄金这个最后堡垒能确保财富的价值了。真是这样吗？
在回答这个问题之前，让我们先翻开资本的发展史来了解一下金本位的建立和崩溃。
在资本主义的发展初期，采用的货币制度是银本位。随着生产力的迅速发展和提高，对货币的需求迅猛增长，银本位逐渐被金本位取代。所谓的“金本位”制，就是每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）。尽管黄金比白银贵重，但金属货币毕竟有限，当财富越来越集中在少数人的手里时，社会上流通的货币就少了，这无疑阻碍了经济的发展。以20世纪大萧条为例，因为生产出来的商品无法兑现，形成所谓的产能过剩，生产力大大超过了黄金的总量。如果说那是金本位惹的祸大概也不为过。就因为金本位制，当年无法通过大量发行货币来缓解压力，银行纷纷倒闭。当然，最终受害的还是普通百姓。
后来，美国总统罗斯福发布“新政”，其中有一条是把美国民间所有的黄金都收归国有，从而废除了金本位制，然后又发行信用货币，这才渡过了大劫难。但这也只是保证不再有人饿死。据说美国在大萧条中饿死的人占当时总人口的7%，足可见金本位之恐怖。
资本发展到了现代社会，虚拟货币——信用货币（非金银）的出台促进了贸易的发展。在资本市场上筹集的大量资金，帮助科学与技术取得突飞猛进的发展。信用货币取代金本位的过程告诉我们，企望以黄金来保住财富是不靠谱的。历史证明，财富就像流动的水，绝不可能静止不动，否则就是死水一潭，早晚会枯竭。
在一般认知中，黄金乃稀有贵重之物。全世界所有黄金放在一块儿，也只能装满一个奥林匹克比赛用的游泳池。但是自从脱离了“金本位”那天起，黄金就降为普通商品了，即使再贵重也只是商品。而任何商品都有一定的合理价位。两三年前，一份有关黄金提炼成本和预期利润的分析报告指出：黄金的合理价位应该在每盎司400美元左右。当时美元还处于弱势；就算这几年美元贬值25%，黄金合理价位也不该超过800美元/盎司。
而一旦进入市场，黄金的价格就将根据“供求关系”来确定。请注意，这里的“求”是指“刚需”的求，不包括炒作投机的“求”。《科学》期刊里面有篇文章提道，“据科学家推断，地壳中的黄金资源大约有60万亿吨，人均1万多吨。截至2005年，人类采掘出的黄金不过12.5万吨，约占总储量的六亿分之一，人均只有20克”。而过去，“因为提炼黄金的技术落后、工艺复杂、不能规模化生产等，决定了它稀有、市价高。如今科技发达，黄金不再受产能所限，再生金、合成金等大量出现，挤占了它作为饰品原料的市场份额”。
当一种商品的价格达到一定高度，人们没能力购买时，需求就会下降，黄金也不例外。比如印度人和非洲人，可以说是世界上最喜欢佩戴金饰品的民族，恨不得全身上下被黄金包裹。可如今金价这么昂贵，首先就逼迫他们退出了购买的舞台；其次，黄金在工业上的重要用途，大部分早已被其他金属替代了。所以说，黄金的“刚性需求”并不刚性。
黄金保不保值要看买入价
炒作投机之“求”所带来的正是合理价位之上的泡沫，也就是说，再值钱的商品也要看你在哪个价位买入。在合理价位之下买入才会物超所值，起到保值增值的作用。一旦超越了合理价位买入，你便进入了一场击鼓传花的游戏，即投机炒作的零和游戏中。只要没人接你的棒，你就成了最后的那个“傻瓜”，你所投入的钱便落入了他人的腰包。而投机客正是趁着价格的暴涨暴跌而获利。芝加哥期货交易委员会的调查就证实，2008年上半年油价上涨，70%是投机行为推动的；2008年下半年油价下跌，80%是投机行为造成的。
你可能要问，投机和投资到底有什么区别？这么说吧，当你买入一个金融产品之后，如果是指望这个产品能不停地产生收入，比如定期得到利息分红和房租收入，这叫投资。投资的收益是来自投资物所产生的财富。如果你买入一个金融产品后，是想以更高的价格卖出的话，比如股票、房子、黄金的低买高卖，那就是投机；投机的收益，是来自另一个投机者的亏损。
只要弄清了投资和投机的区别，你对金价在无刚性需求的情况下还能惊人高涨也就不难理解了。其实要论投机回报，近两年，大蒜、绿豆的价格都能翻番，和田玉的价格涨幅更是超过了百倍，黄金的飙升速度远不如它们，也远不如它的“弟弟”白银。
大家是不是常听人念叨：某人几年前买入黄金，现在财富翻了几倍；某人几年前在北京、上海买了几套房子，现在已是千万富翁了。没错，这些恐怕都是事实，因为发财的故事往往被人津津乐道，而亏钱的窝囊事儿可没人愿意提。但问题在于“千金难买早知道”，类似的话也可以倒过来说。譬如20世纪末，在“.com”疯狂的时候，纳斯达克指数曾高达5000多点。如果那时入市的话，你可冤大了。10年间纳斯达克指数曾一度跌到1000多点，目前还徘徊于2000～3000点。再要回到那个最高点，可能这辈子都难了。
更极端的是日本股市，从1990年的40000多点，一路下跌至十几年前的7000多点。这几年依然在10000点上下波动。再要爬上40000点，真是遥遥无期。投机楼市也一样。美国房价从2006年7月开始自由落体，专家预测将跌回1998年甚至1996年的价位，想回到2006年时的价位，道阻且长；日本东京的房价，离最高点时跌去90%，很多人到死可能也等不到解套。中国的a股也一样，谁要是在最高的6000多点时进入，就别对“解套”抱太大希望了。就连华尔街那位曾鼓吹a股会破10000点的“死了都不卖”先生，如今也只好尴尬地找了个台阶“将那些股票留给孩子吧”。
如果你不幸是后面那些故事中“最高点买入，撑不住而抛”的倒霉蛋，那么你“割肉”的钱恰恰就奉献给了前面那些故事中低买高抛的人了。
小心，别做击鼓传花的最后接手人
现在我们来深入分析黄金、白银下跌的缘由。
这次金融危机以来，全球各国在一轮又一轮救市政策中放出了天量的资金。通过华尔街所用的金融化手段（即证券化或期货），尤其在全球对冲基金的推波助澜下，借助于一个又一个传奇故事，把黄金、白银、石油以及全球各种大宗商品的价格推向一个又一个新高。也就是之前提到的炒作投机之“求”，使资产价格脱离了合理价位而出现泡沫。很显然，天量资金通过杠杆，令金、银等贵金属产生了天量泡沫。黄金价格从2008年第四季度末的790美元/盎司左右上涨到2011年的1950美元/盎司，翻了一倍多。2000年1月到2011年1月间，黄金的价格膨胀了405%。
然而，只要市场发生哪怕细微的变化，如交易所的去杠杆化，市场会立刻作出反应，认为资源类商品泡沫过大，像索罗斯那样敏感的金融大鳄就会做空。只要一点火星，便会导致资源类商品泡沫的破灭。以史为鉴，是泡沫就终归要破灭。通常情况下，泡沫从哪儿被吹起，最终就该回落到哪儿，这是无法改变的事实。最近由于多种原因，欧元急跌，美元急升，从而使得全球商品价格狂泻。2013年4月这场30多年来最大的黄金跌幅瞬间抹去了全球贵金属储备1万亿美元的价值。没能及时逃过这一劫的投资者真是欲哭无泪。
巴菲特有句名言：在别人贪婪时，你要恐惧。意思很简单，一旦经过理性的分析，了解到哪些热点出现了泡沫，就千万别去凑热闹。大家都怕现金会贬值，但如果一不留神在高位买入“泡沫商品”，那就不是贬值的问题了。这会儿，相信被“套牢了”的投资者应该明白了，他解套的那天，其实就是下一个“傻瓜”接棒的那一天。
其实，名画、古玩能不能保值的问题和钻石、黄金一样。最近，美国一位著名画家的三幅现代画，拍出了100万美元以上的高价，后来才透露出，其中有两幅画是他女儿四五岁时的涂鸦之作；还有一幅画则更离谱，是家里一条小狗的大作！前几年被炒得沸沸扬扬的圆明园兽首拍卖事件也很夸张。一位收藏家披露说，10多年前他曾经收藏过一个兽首，是在一个跳蚤市场花2000美元买来的。
除了“名画”和古玩，像名表劳力士、名车劳斯莱斯、名包lv等，它们的卖价也远远超过其真实的价值。也就是说，那些东西的“价值”在于下一个买家愿意出多少钱来接手。如果有闲钱买来亵玩一下倒也无妨，但它们本身无法带来收益，所有的收益都取决于下一个买家。指望保值增值，那就和我们小时候玩过的击鼓传花一样，得祈祷下一个傻瓜出现了。
博傻理论（greaterfooltheory）是指在资本市场中（如股票、证券、期货市场），由于人为炒作和投机，人们完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价购买，是因为他们预期会有一个更大的笨蛋花更高的价格从他们那儿把它买走。博傻理论告诉人们的一个最重要的道理是：在这个世界上，傻不可怕，可怕的是做最后一个傻子。
黄金的购买力并非千年不变
越是所谓“保值”的商品，就越有可能被机构用来设陷阱，以利润为诱饵勾引散户进场。前车之鉴，后事之师，我们完全可以从房地产、石油和金价暴涨暴跌的历史中学到宝贵的经验。在做黄金投资和任何投资之前，必须要搞清楚投资和投机的区别。盲目炒黄金，当心被国际职业炒家利用！如果读者真的是黄金的忠实粉丝，我们的建议是，可以在合理价位购入实物黄金（什么是合理价位，本节将会做介绍和分析）。
有人声称，黄金才是真正的货币，政府或社会发行的法定货币只是薄纸一张。没错，货币的确是“薄纸一张”，然而只要这张薄纸在社会经济活动中可以作为交换媒介、记账单位、价值储藏和延期付款的标准，被人们普遍接受作为支付商品、服务和偿还债务的形式，那它就不只是一张薄纸这么简单。黄金能起到这些功用吗？
还有人说，投资黄金是明智的决策，因为数千年来它的购买力保持不变。真是这样吗？
60年前很多有钱人把别的财产变卖后买入黄金储存。我们以十分极端的情况——买入后留到现在，来估算一下，当时的国际金价为每盎司35美元，现今的金价超过1700美元，上涨幅度为48倍；而当时国内人均月收入为10元人民币，现在月均收入为3000元，收入上涨了300倍！从这个角度来看，藏金60年，贬值超过80%！
更何况还有华尔街的炒作因素。30年前金价就曾被华尔街炒作，突破了每盎司850美元。按照这些年的通胀率来计算，则相当于现在的2600～2800美元，显然不能保值了。
一个40岁的投资者，假如在金价最高位时购入黄金作为退休之用，那就要等到30年之后，金价才可能重新升至每盎司850美元的水平，除非他活到80岁，否则就别指望这笔退休金了。
退一步说，即便黄金“3000年来维持购买力不变”，这也仅仅说明黄金的真实回报率（经通胀因素调整）为0%。政府发行的通货膨胀保值债券，还能有通胀率加2%的收益率呢！
对于黄金保值的言论，投资者需要静下心来思考分析，越是所谓“保值”的商品，就越有可能被机构用来设陷阱，以利润为诱饵勾引散户进场。
1.62013年，我们如何投资黄金？
从黄金告别牛市谈起
2013年，国际金价突然“断崖式”地下滑，4月15日最低跌至每盎司1322美元。而在金价大跌之前，索罗斯接受了香港某报的采访，当被问及对黄金怎么看时，他说：“这是个复杂的问题，它令公众失望，因为黄金本该是最安全的避险天堂。但是，过去的一年当欧元接近崩溃，黄金其实是下跌的，因为如果人们需要卖，就卖黄金。因此金价与其他资产的价格一起下滑。作为避险天堂的黄金已经被摧毁，被证明是不安全的。”
长期以来，很多投资者都把黄金作为投资避险的工具。但自2012年下半年来，美联储的宽松政策（如连续的qe3、qe4）也没能拉高黄金的价格。这一方面是由于黄金交易所买卖基金（exchangetradedfund）的抛售，引发对冲基金和大型投资机构相继减持黄金；另一方面反映了投资者对全球经济的自信，开始大胆地把钱投入风险较高的资产，比如股票；但归根结底，是因为越来越多的投资者明白了，黄金只有在合理价位之下买入，才有可能保值增值。
很显然，黄金这一次的大牛市结束了。
那么这次大牛市是如何开始的呢？这要追溯到1999年9月26日，imf和欧洲央行联合签署了一份“限制黄金销售的协议”：协议承诺在5年内，每年卖出黄金不得超过400吨。
在20世纪90年代，当通胀的问题被解决之后，欧洲各大央行开始质疑持有黄金的必要。因为储存黄金的费用是相当昂贵的，而且黄金本身又不能带来回报，欧洲各国央行便跃跃欲试，试图抛出国库的黄金储备转而投资政府债券。
于是从1992年开始，比利时、英国、瑞士以及法国等央行相继出售黄金，致使金价大跌。此时，imf和世界黄金协会“不得不”出面干涉，才稳定了黄金市场。这时，不少金融机构，特别是华尔街看到了黄金的“商机”，渐渐进入。而国际黄金市场正是从2001年蛇年，由熊市开始转牛的。
而金融市场向来有“12年一个轮回”的说法，也正是我前年年底就反复提醒大家的：月有阴晴圆缺，黄金12年牛市即将结束，漫长的大熊市开始了……
无独有偶。据路透社报道，近年来一直唱多黄金的高盛，2012年12月底下调了其3个月、6个月和12个月的黄金目标价，并预计2013年的黄金周期会下跌；更让黄金投资者陷入恐慌的是，高盛的分析师进一步预测说，今后5年，黄金的长期价格将为1200美元/盎司（和我前年开始就提出的黄金合理价位一致）。这一预测，令做多黄金的投资者（听信金价将攀升至每盎司5000美元，甚至上万美元）情何以堪？
比如，据“东方财富网”2013年3月18日报道：家住杭州上城区的厉大伯今年66岁了，是小区里有名的健康老人。可这段时间，他似乎有重重心事，连走路时也没有了往日那般神采奕奕。一打听，原来厉大伯辛苦积攒了一辈子的300万元血汗钱，因为托人炒黄金，炒走（亏损）了134万元。
前些日子，华尔街最大的金市“牛派”瑞银（ubs）、德国商业银行，都在同一时间下调金价预期。瑞银将2013年的金价预期从1900美元/盎司下调至1740美元/盎司，德银下调预期至1637美元/盎司，均进入了我在去年年底提出的2013年金价波动范围，会徘徊于每盎司1550美元和1750美元之间。
但是，国际金价再度遭遇重挫，下跌至1322美元/盎司——这两年来的最低点！从技术层面来分析，已经宣告了黄金已从前些年的牛市，转为这两年上下起伏的“猴市”，而正式地进入熊市（和最高点相比下跌幅度超过20%）！比我之前对金价将进入熊市的预期还早了8个月。这也再次说明了市场趋势能够预测，但具体的走势却难以预料。当一种资产进入了跌势时，速度之快往往令人难以想象！
在过去的10年里，金价大幅飙升，从每盎司500美元，到逼近2000美元/盎司。如果在10年前的最低点投资黄金，在最高点1920美元抛掉，那么投资回报率超过280%，也难怪人们为之疯狂了。
因为，过去5年美国金融危机尚未恢复，世界对以美元作为保值的货币失去了信心；而欧元区的经济形势不容乐观，英镑、欧元也相继大跌；而中国政府采取紧缩措施来调控地产市场，希望中国经济能够降温，这将减少对大宗商品的需求。再四下环顾，股市已经高处不胜寒，房市依然不稳定，其他资产也几乎都深陷泡沫之中，价格也将走低。看来看去，广大投资者的眼中似乎只剩下黄金这个最后堡垒，能确保财富的价值。
可在好价位买入实物黄金
众所周知，在资本主义发展初期，货币采用银本位制。随着生产力的发展和提高，对货币的需求迅猛增长，遂而更换为金本位制，也就是每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）。但因为金属货币毕竟有限，当财富越来越集中在少数人的手里时，社会流通的货币减少，便阻碍了经济的发展。
20世纪美国大萧条，就是因为生产力大大超过黄金的总量形成产能过剩，使商品无法兑现。之后金本位制被废除，信用货币取代了黄金，黄金的货币属性逐渐被弱化，令黄金成为贵金属，自有其合理的价位，与其他任何商品的价格一样，都由供求关系来决定。当一种商品的价格达到一定的高度，人们没有能力购买时，需求就会下降。黄金应该也不例外。
但是千百年来，人们形成了“乱世藏金”的信仰，使黄金有异于其他商品，除了作为金饰品和在工业上的重要用途外，还逐渐演变成既可低买高卖，又可逢高做空——华尔街最佳的投机炒作工具。
有人会问何以见得？因为商品是用来消费和使用的，人们不会购买100台电视机放家里，除非电视机能低买高卖来盈利；而且商品不存在泡沫，只有当商品转化为资产之后，比如黄金，才会因炒作而产生泡沫。
如果在合理价位之下买入，储存黄金或许还有意义。可金价被炒高到接近2000美元一盎司，以这么高的价位购入黄金，何以抵御美元贬值和通胀？前面的厉老伯就是个很好的例子，他炒作黄金非但本金不保，而且还巨额亏损了。
索罗斯的观点没错，在目前金价下滑时买入黄金自然难以保值。不过尽管金价进入熊市，意欲长线投资黄金保值的买家，还是可以等到金价进入我之前提到的合理价位——每盎司1200美元再进场；另外，投机做空者的机会来了——即使黄金进入熊市，金价还是会上下跌宕起伏，只是涨少跌多、进两步退三步而已……
不过，我想特别提醒大家，最好买入实物黄金。因为投资纸黄金的话，其实和大家所不信任的“信用纸币”，如纸币，没有本质的区别。
[财经新闻如何看]
新闻案例分析一
统计局：4月我国cpi同比上涨2.4%
2013年5月9日来源：新华网
2013年4月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.4%。其中，城市上涨2.4%，农村上涨2.4%；食品价格上涨4.0%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨2.2%，服务价格上涨2.9%。1—4月平均全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.4%。
4月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.2%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.1%；食品价格上涨0.4%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.2%，服务价格上涨0.3%。
一、各类商品及服务价格同比变动情况
4月份，食品价格同比上涨4.0%，影响居民消费价格总水平同比上涨约1.33个百分点。其中，鲜菜价格上涨5.9%，影响居民消费价格总水平上涨约0.20个百分点；粮食价格上涨5.2%，影响居民消费价格总水平上涨约0.15个百分点；肉禽及其制品价格上涨1.5%，影响居民消费价格总水平上涨约0.11个百分点（猪肉价格下降6.5%，影响居民消费价格总水平下降约0.21个百分点）；鲜果价格上涨5.3%，影响居民消费价格总水平上涨约0.11个百分点；油脂价格上涨3.8%，影响居民消费价格总水平上涨约0.05个百分点；水产品价格上涨2.0%，影响居民消费价格总水平上涨约0.05个百分点。
二、各类商品及服务价格环比变动情况
4月份，食品价格环比上涨0.4%，影响居民消费价格总水平环比上涨约0.13个百分点。其中，鲜菜、水产品价格环比分别上涨11.2%和1.2%，分别影响居民消费价格总水平环比上涨约0.36和0.03个百分点。肉禽及其制品价格环比下降3.6%，影响居民消费价格总水平环比下降约0.27个百分点（猪肉价格环比下降6.1%，影响居民消费价格总水平环比下降约0.19个百分点）。
4月份，非食品价格环比上涨0.2%，影响居民消费价格总水平环比上涨约0.10个百分点。其中，服装、娱乐教育文化用品及服务、居住、家庭设备用品及维修服务价格环比分别上涨0.7%、0.4%、0.2%和0.1%，交通和通信价格环比下降0.4%，烟酒及用品、医疗保健和个人用品价格环比均持平（涨跌幅度为0）。水、电、燃料中，液化石油气价格环比下降1.1%。
这是一则有关cpi上涨的报刊新闻，其核心信息是“2013年4月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.4%”。按照我们在序言里总结的看懂财经新闻的四大原则“1.特别关注坏消息；2.专家的话如何听；3.分清投资和投机；4.回归常识（核心原则）”来分析这条新闻，你首先应该判断的是，“cpi上涨”是好消息还是坏消息，其次看看接受采访的专家是什么身份背景，他的发言是否和他本身的职业存在利益冲突，他有没有相关的投资，他的言论可能造成的影响会不会对他的投资有所影响。这里，数据是国家统计局发布的，因此不存在对专家身份的判断，这一条可以跳过。在商品和服务价格上涨的情况下，你是如何来理财的？你选择投资了吗？你能分清自己的投资行为到底是“投资”还是“投机”吗？如果还是觉得困惑，请暂时放下浮躁的心态，用最简单的常识来帮助思考。
虽然绝大多数新闻都可用这四条原则一步步来分析解读，但是如果没有一点财经的基本知识和常识，你会发现走到第一步就走不下去了，比如这里，什么是cpi，它对于你我来说意味着什么，在物价上涨的情况下如何来理财（具体分析详见1.2节）。在正确地运用这四条原则具体分析一则新闻之前，有必要先把与货币有关的基础知识和相关背景梳理一下。在读完第一章后，相信你对财经新闻中隐藏的信息会有更好的判断。
新闻案例分析二
10天抢金300吨：中国大妈完胜华尔街大鳄
2013年5月3日来源：《南都周刊》
经过一年的酝酿造势，华尔街大鳄们终于出手做空黄金。黄金大跌，世界哗然。不料半路杀出一群中国大妈，瞬间1000亿元人民币，300吨黄金被大妈们“扫货”了。整个华尔街为之震动，华尔街投多少，大妈们买多少，高盛也停止推荐做空黄金。有网友感叹，“华尔街分析师抵不过中国大妈”。
金价震撼暴跌中国现抢金潮
国际黄金价格在4月12日和4月15日经历了一次震撼暴跌，直接从1550美元/盎司（约合人民币307元/克）下跌到了1321美元/盎司（约合人民币261元/克）。随后，来自各方的抢购黄金消息，打破了供需平衡。
汇丰传出消息称，黄金弱势后，美国铸币局金币月销售量创下新纪录。最新数据显示，4月至今售出金币196500盎司，而去年同期售出20000盎司，几乎是10倍之差，其中十分之一盎司的金币暂时缺货。分析师表示，亚洲实物黄金需求是提振金价的主要原因之一，除见诸报端的中国香港金柜频频被内地居民大量扫货外，中国各城市的实物黄金都出现旺销局面。
这则有着耸人听闻标题的新闻在网络上被疯狂转载，不知你信了没有。阅读这样的新闻，首先的挑战倒不在于判断是好消息还是坏消息，而是分辨真假。“中国大妈”抢购实物黄金可能不假，但是这样就“完胜”华尔街了？做出这样草率判断的媒体，除了想制造轰动，还与如今的财经媒体从业人员金融功底不足有关。普通人犯些低级错误也罢，如果媒体也缺乏常识，那么以讹传讹，再加上网络的放大作用，就会无意间误导众人。
一些中国民众“疯狂炒底”黄金，恰逢金价止跌回升，使得好些人以为是“中国大妈”打败了华尔街。可惜那只是美好的幻觉，纯属巧合。别说“散兵游勇”式的散户，就是欧美政府在和华尔街“争斗”时都常处下风。
其实这场黄金的买卖，华尔街做得很漂亮。机构投资者应该在此次暴跌中扮演了重要角色，自2012年12月中旬以来全球最大黄金etf基金（spdr）一直处于减仓的状况，减仓约达169.82吨。“房子里最聪明的家伙”——对冲基金经理索罗斯在2012年第四季度将所持spdr黄金信托仓位减持一半，借此锁定此前牛市的利润。黄金价格于4月初暴跌之前，投资大佬索罗斯就公开表示，黄金的避险资产地位已经毁灭。而美林投资公司则在4月12日黄金初步下跌至1540美元/盎司这一技术关口的两个小时之后，于半个小时之内抛售高达300吨黄金，导致金价进一步暴跌。近年来一直唱多黄金的高盛，去年12月底下调了其3个月、6个月和12个月的黄金目标价，并预计2013年的黄金周期会下跌；更让黄金投资者陷入恐慌的是，高盛的分析师进一步预测，今后5年，黄金的长期价格将维持在1200美元/盎司。而在过去两个月中，包括瑞士信贷、法国巴黎银行、兴业银行和花旗集团，也降低了对黄金上涨的前景预期。兴业银行的分析师称：“黄金价格的泡沫已充分具备了破灭的条件。”
华尔街无论是做多还是做空黄金，早在行动之前就铺好了路，一旦目标达成便放话为自己的后续行动打基础。如果大佬们做出令人匪夷所思的举动，那多半是你误读了他们，而非他们真犯傻。举个例子，4月23日，高盛终止卖出黄金的建议，被传为“华尔街卖出多少黄金，大妈们照单全收”。然而，高盛原始报告资料是这样的：“因黄金价格突破1400美元/盎司的止盈线，所以我们停止做空comex黄金的建议。我们获得10.4%的预期收益，并结束了交易，大大提前于1450美元/盎司这一原始目标。此前的黄金价格变动太过迅速，或由技术指标被突破所引发……我们倾向于认为：金价将继续下跌。因etf资金持续流出，持有黄金的意愿持续衰减，且经济学家们预测美国的增长将于今年内重启。”高盛的投资建议早已做出，当时价格为1585美元/盎司，当4月17日价格跌到1387美元/盎司时，为防止大幅反弹，故将止盈线定在1400美元/盎司。另外，这并非高盛在交易，而是提出建议；目标品种既非黄金现货，亦非黄金期货，而是指数s&pgscigoldtotalreturnindex。
“中国大妈”买入黄金，根本改变不了金价的最终走势！冷静下来，用常识来分析，其实，金饰店内的黄金量本来就和整个黄金市场不是一个数量级的，而“中国大妈”买入的黄金量在整个黄金市场的比例就更微不足道了，根本无法从根基上撼动整个金市。金价的暂时反弹，不过是华尔街将黄金作为最佳炒作品的需要——只有上上下下、起起伏伏，才能将这个游戏玩下去。
美国著名经济学家杰里米·西格尔教授在分析了过去200年中几种主要投资品的收益后发现，如果在1801年以1美元进行投资，到2003年的结果是：投资美国股票的1美元将变成579485美元，年化复合收益率6.86%；投资企业债券的1美元将变成1072美元，年化收益率3.55%；投资黄金的1美元将变成1.39美元。这里的收益率是扣除通胀后的实际收益。而如果持有现金，那今天1美元的购买力只相当于200年前的7美分，剩下93%的货币购买力都被通胀侵蚀了。可见，黄金的真实长期投资收益率远不如股票，甚至还不如债券，抗通胀更是完全不可能的事。
《华尔街日报》资深记者和专栏作家安德鲁·皮埃坡给出一个与众不同的观点：目前所有解释令金价暴跌的理由都站不住脚，黄金的根本问题在于对黄金投资没有利息收益。他解释，100年前你买了一根金条，100年后它还是一模一样的金条，因此在本质上难以估价。这样的现实就决定了金价的走势取决于人气和市场心理，尤其是避险需求有多大。只要黄金趋势已发生了根本性扭转，暴跌可以发生在任何一天，也不需要任何理由。
过不了多久，待金价再次大跌时，无数的“中国大妈”就会意识到，原来这次的“疯狂炒底”，其实只是一次高位接棒，而且将会和无数在中国股市中长久被套的散户一样，这些“中国大妈”将被长久地套在金市之中……